【教程】 【期货市场教程】第九章 期货行情分析

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第九章 期货行情分析

[学习目的与要求]通过本章的学习，掌握基本分析法和技术分析的基本理论和特点，并能运用两种分析法研判期货行情。
[学习重点]基本分析法的基本理论；技术分析法的理论基础；期货交易技术分析法与股票交易技术分析法的比较；技术分析法的主要理论；两种主要技术分析法及其运用，以及期货市场中交易量、持仓量和价格的关系。

1、 基本分析法与技术分析法各自的特点是什么？
基本分析法的特点：
（1） 分析价格变动的中长期趋势
（2） 研究的是价格变动的根本原因
（3） 主要分析的是宏观性因素
技术分析法的特点：
（1） 量化指标特性：技术分析提供的量化指标，可以指示行情转折之所在。
（2） 趋势追逐特性：由技术分析得出的结果告诉人们如何去追逐趋势，并非是创造趋势或引导趋势。
（3） 技术分析直观现实：技术分析所提供的图表，是历史轨迹的记录，无虚假与臆断的弊端。
2、 影响期货商品价格的因素有哪些？
(1) 经济波动周期因素
(2) 金融货币因素2-1利率2-2汇率
(3) 政治因素
(4) 政策因素
(5) 自然因素
(6) 投机和心理因素
3、 技术分析法的三大假设是什么？
技术分析法的理论基础基于以下三大假设：
一是市场行为反映一切，这是进行技术分析的基础。
二是价格呈趋势变动，这是进行技术分析最根本、最核心的因素。
三是历史会重演，这是从人的心理方面考虑的。
4、 期货与股票技术分析法的简要比较。
（1） 标价方式
期货合约的标价方式比股票复杂的多。每种期货合约都按特定的单位标价并制定价格增减标准。
（2） 有效期限
商品期货合约都有到期日，股票则不然。期货合约一般在到期前有大约一年的交易时间，所在任何时候同一期货品种在市场上至少同时流通着多种到期月份不同的合约。
（3） 保证金水平
所有期货交易都以保证金方式交易，大多数期货交易所要求的保证金水平为合约价值的10%以下。较低的保证金水平导致了较高的杠杆效应。价格不管朝哪个方向只要变化一点点，就会影响总的交易结果。
（4） 时间与时机
在杠杆效应作用下，期货投资者必须密切关注市场的一举一动，因此所关心的时间域必然也细致入微。与此不同，股市分析者喜欢更长时间的图表，研究更长时间的问题。他们也许要预测的是3个月或半年后的市场。期货投资者想知道的则是下周、明天乃至下半天的形势如何，所以提炼出的一些工具有即时效用的工具。
（5）其他方面
股票平均价格指数的变化是极为引人注目的，实际上这是所有股市分析的起点。期货市场一般并非如此。尽管也有一些代表商品市场总体价格的指数，但它们没有股票指数那样重要。大多数起源于股市分析的技术工具也能适用在期货商品市场，不过用法不完全一样。比如，期货图表形态往往不象在股市里走得那么完整，移动平均线的天数也少得多。期货市场的技术分析是更为纯粹的价格研究，对基本趋势分析和传统技术指标的应用更为关键。
5、 道氏理论的主要原理是什么？
（1） 市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。
（2） 市场波动的三种趋势。
（3） 交易量在确定趋势中的作用。
（4） 收盘价是最重要的价格。
6、 如何应用量价分析法分析市势？
（1） 交易量、持仓量随价格上升而增加。交易量和持仓量增加，说明了新入市交易者买卖的合约数超过了原交易者平仓交易。市场价格上升又说明市场上买气压倒卖气，市场处于技术性强市交易者正在入市做多。
（2） 交易量和持仓量增加而价格下跌。这种情况表明不民有更多的新交易者入市，且在新交易者中卖方力量压倒买方，因此市场处于技术性弱市，价格将进一步下跌。
（3） 交易量和持仓量随价格下降而减少。交易量和持仓量减少说明市场上原交易者为平仓买卖的合约超过新交易者买卖的合约。价格下跌又说明市场上原买入者在卖出平仓时其力量超过了原卖出者买入补仓的力量，即多头平仓了结离场意愿更强，而不是市场主动性的增加空头。因此未平仓量和价格下跌表明市场处于技术性强市，多头正平仓了结。
（4） 交易量和持仓量下降而价格上升。交易量和持仓量下降说明市场上原交易者正在对冲了结其合约，价格上升又表明市场上原卖出者在买入补仓时其力量超过了原买入者卖出平仓的力量。因此这种情况说明市场处于技术性弱市，主要体现在空头补，而不是主动性做多买盘。

价格 交易量 持仓量 市场
上涨 增加 增加 坚挺
上涨 减少 下降 疲弱
下跌 增加 上升 疲弱
下跌 减少 下降 坚挺

7、 如何应用切线理论分析期货市场？
（1）支撑线和压力线
支撑线又称为抵抗线。当价格跌到某个价位附近时，价格停止下跌，甚至有可能还有回升。这是因为多方在此买入造成的。支撑线起阻止价格继续下跌的作用。这个起着阻止价格继续下跌的价格就是支撑线所在的位置。压力线又称为阻力线。当价格上涨到某价位附近时，价格会停止上涨，甚至回落，这是因为空方在此抛出造成的。压力线起阻止价格继续上升的作用。这个起着阻止价格继续上升的价位就是压力线所在的位置。
（2）趋势线
趋势线是衡量价格波动方向的，由趋势线方向可以明确看出价格趋势。在上升趋势中，将两个低点连成一条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中，将两个高点连成一条直线，就得到下降趋势线。上升趋势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用，也就是说，上升趋势线是支撑线的一种，下降趋势线是压力线的一种。
（3）黄金分割线和百分比线
这两种切线注重支撑线和压力线所在的价位，而对什么时间达到这个价位不过多关心。
黄金分割线：
0.191 0.382 0.618 0.809 1.191 1.382 1.618 1.809 2 2.618 4.236
0.618 1.618 4.236三个数最为重要。价格容易在这三个数产生的黄金分割线处产生支撑和压力。
找到一个点，这个点是上升行情结束，调头向下的最高点，或者是下降行情结束，调头向上的最低点。在上升行情开始调头向下时，我们极为关心这次下跌将在什么位置获得支撑。黄金分割提供的是如下几个价位，它们是由这次上涨的顶点价位分别乘以上面所列特殊数字中的几个，作为可能获得支撑的参考价位。
百分比线：百分比线考虑问题的出发点是人们心理因素和一些整数位的分界点。以这次上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的差，分别乘以几个特殊的百分比数，就可以得到未来支撑位可能出现的位置。
1/8=12.5% 1/4=25% 3/8=37.5% 1/2=50% 5/8=62.5% 3/4=75% 7/8=87.5% 1=100% 1/3=33.3% 2/3=66.7%
1/2 1/3 2/3这三条线最为重要。
8、 常见的整理形态和反转形态有哪些？
整理形态：三角形、矩形、旗形、楔形
反转形态：双重顶（底）、头肩形、圆弧形、V形
9、 波浪理论基本原理是什么？
（1） 波浪理论考虑的因素。波浪理论考虑的因素主要是三个方面：一是价格走势所形成的形态；二是价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置；三是完成某个形态所经历的时间长短。三个方面中，价格形态是最重要的。
（2） 波浪理论理论价格走势的基本形态结构。价格的上下波动也是按照某种规律进行的。
10、如何应用移动平均线指标、威廉指标、KDJ指标和RSI指标分析期货市场？
（1）移动平均线(MA).MA计算方法就是求连续若干天市场价格（通常采用收盘价）的算术平均。天数是MA的参数。
平均线从下降开始走平，价格从下上穿平均线；
价格连续上升远离平均线，突然下跌，但在平均线附近再度上升；
价格跌破平均线并连续暴跌，远离平均线。
以上三种情况均为买入信号。
平均线从上升开始走平，价格从上下穿平均线；
价格连续下跌远离平均线，突然上升，但在平均线附近再度下跌；
价格上穿平均线，并连续暴涨，远离平均线。
以上三种情况均为卖出信号。
（2）威廉指标（WMS或R）WMS%表示的是市场处于超买还是超卖状态。
n日WMS=（Hn-Ct）/(Hn-Ln)╳100
Ct----当天的收盘价
Hn和Ln----最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价。
2-1 如果WMS的值比较小，则当天的价格处在相对较高的位置，要提防回落；
如果WMS的值比较大，则说明当天的价格处在相对较低的位置，要注意反弹；
WMS取值居中，在50左右，则价格上下的可能性都有。
从WMS绝对值方面考虑：
A当WMS高于80，即处于超卖状态，行情即将见底，应当考虑买进。
B当WMS低于20，即处于超买状态，行情即将见顶，应当考虑卖出。
从WMS的曲线形状考虑：
A在WMS进入高位后，一般要回头，如果这时价格还继续上升，这就产生背离，是卖出信号。
B在WMS进入低位后，一般要反弹，如果这时股价还继续下降，这就产生背离，是买进信号。
2-2WMS连续几次撞顶（底），局部形成双重或多重顶（底）则是卖出（买进）的信号。

（3）KDJ的中文名称是随机指数。产生KD以前，先产生未成熟随机值RSV计算公式为：
n日RSV=（Ct-Ln）/(Hn-Ln)╳100
Ct----当天的收盘价
Hn和Ln----最近n日内（包括当天）出现的最高价和最低价。
对RSV进行指数平滑，就得到如下K值：
今日K值=2/3╳昨日K值+1/3╳今日RSV
式中1/3是平滑因子，固定为1/3。
今日D值=2/3╳昨日D值+1/3╳今日K值
J=3D-2K=D+2(D-K)
KDJ是三条线，在应用时主要从五个方面进行考虑：
KD的取值的绝对数字：KD的取值范围都是0-100，将其划分为几个区域：超买区、超卖区、徘徊区。80以上为超买区、20以下为超卖区，其余为徘徊区。KD超过80就应该考虑卖出，低于20就应该考虑买入。
KD曲线是形态：当KD指标在较高或较低的位置形成了头肩形和多重顶（底）时，是采取行动的信号。在KD的曲线图中仍然可以引进支撑和压力概念。某一条支撑线和压力线的被突破，也是采取行动的信号。
KD指标的交叉方面考虑：K与D的关系就如同价格与MA的关系一样也有死亡交叉和黄金交叉的问题。
K上穿D是金叉，为买入信号，条件为金叉的位置应该比较低，是在超卖区的位置，越低越好。第二个条件是与D相交的次数。有时在低位，K、D要来回交叉好几次。交叉的次数以2次为最少，越多越好。第三个条件是交叉点相对于KD线低点的位置，这就是常说的右侧相交原则。
KD指标的背离方面考虑：在KD处在高位或低位，如果出现与价格走向的背离，则是采取行动的信号。当KD处在高位并形成两个依次向下的峰，而此时价格还在一个劲的上涨，这叫顶背离是卖出信号。与之相反，KD处于低位，并形成一底比一底高，而价格还继续下跌，这构成底背离，是买入信号。
J指标的取值大小：J指标取值超过100和低于0，都属于价格的非正常区域，大于100为超买，小于0为超卖。
（4）相对强弱指标RSI是与KD指标齐名的常用技术指标。RSI以一特定时期内价格的变动情况推测价格未来的变动方向，并根据价格涨跌幅度显示市场的强弱。
参数是天数，即考虑的时间长度，一般有5日、9日、14日等。先找到包括当天在内的连续15天的收盘价，用每一天的收盘价减去上一天的收盘价，我们会得到14个数字。这14个数字中有正（比上一天高）有负（比上一天低）
A=14个数字中正数之和
B=14个数字中负数之和╳（-1）
此时，A和B都是正数。这样我们可以算出RSI（14）：RSI（14）=A/（A+B）╳100
A表示14天中价格向上波动的大小，B表示向下波动的大小，A+B表示价格总的波动大小。RSI实际上是表示向上波动幅度占总的波动的百分比，如果占的比例大就是强市，否则就是弱市。